- Zakenbank Goldman Sachs denkt dat de goudprijs eind 2025 een niveau van 3.000 dollar per troy ounce kan bereiken.
- De rally van de goudprijs van dit jaar is enigszins stilgevallen, nadat Donald Trump begin november de Amerikaanse verkiezingen won.
- Toch zijn er factoren die tot een hernieuwde opmars van de goudprijs kunnen leiden.
- Lees ook: Wat heb je aan goudstaaf van $1 miljoen? Rijke mensen die goudstaven kopen, zijn volgens experts niet bezig met snelle winst
Zakenbank Goldman Sachs verwacht dat de goudprijs tot eind volgend jaar met 11 procent gaat stijgen naar 3.000 dollar per troy ounce (31,1 gram). Momenteel noteert de goudprijs iets onder de 2.700 dollar per troy ounce.
Analisten van de zakenbank blijven positief over de goudprijs, ondanks tegenwind voor de goudrally sinds de verkiezingszege van Donald Trump begin november.
Zo heeft goud er bijvoorbeeld vaak last van als de Amerikaanse dollar in waarde stijgt en dat is momenteel het geval. Ten opzichte van vorig jaar is de dollar na de scherpe stijging sinds oktober nu bijna 6 procent meer waard. Voor internationale kopers die goud in dollars aankopen, betekent een duurdere dollar dat ze omgerekend in lokale valuta, meer kwijt zijn.
Toch zien de analisten van Goldman Sachs genoeg lichtpuntjes voor goud. “We zijn het niet eens met de algemene opvatting dat goud geen rally tot 3.000 dollar per troy ounce kan beleven in een wereld waar de dollar voor langere tijd sterk blijft”, schrijven ze in een recent rapport.
Daling rente speelt goud in de kaart
De eerste factor die de goudprijs kan ondersteunen, is het rentebeleid van de Federal Reserve.
De analisten van Goldman voorzien beduidend lagere rentetarieven in 2025, met een daling van de beleidsrente van de Federal Reserve met in totaal ruim 1 procentpunt. Omdat goud geen directe inkomsten oplevert, is het gunstiger voor de goudprijs als de rente lager is, omdat het alternatief van vastrentende beleggingen dan minder aantrekkelijk wordt.
"In ons basisscenario zien we de goudprijs tot eind 2025 met 7 procent stijgen als gevolg van een renteverlagingen van in totaal 1,25 procentpunt", schrijven de analisten van Goldman. "Een rente die langer op een hoger niveau blijft, is het voornaamste risico die een stijging van de goudprijs naar 3.000 dollar kan tegenhouden. Als de Fed de rentetarieven bijvoorbeeld met slechts 0,25 procentpunt verlaagt (waardoor de dollar waarschijnlijk ook sterker wordt), stijgt de goudprijs naar verwachting tot slechts 2.890 dollar eind volgend jaar."
Centrale banken blijven goud kopen
Een tweede factor die goud ondersteunt, betreft de aankopen van centrale banken.
De vraag van centrale banken is vanwege de westerse sancties tegen Rusland sinds 2022 sterk gestegen. Veel landen zagen in de sancties een signaal om alternatieven te gaan zoeken voor de dollar. Goldman heeft eerder al de verwachting uitgesproken dat die trend zich zal voortzetten en denkt dat centrale banken in 2025 zo'n 30 ton goud per maand zullen opkopen.
Hoewel een stijging van de dollar centrale banken in opkomende markten onder druk kan zetten om hun dollarreserves aan te houden, verwacht Goldman dat grotere centrale banken minder afhankelijk willen worden van vreemde valuta en meer goud gaan kopen.
"Belangrijke kopers als China, die grote reserves hebben in dollars en graag willen diversifiëren, zullen in periodes dat hun lokale munt zwak is mogelijk ook meer goud gaan kopen om het vertrouwen in hun eigen munt op te krikken", schrijven de analisten. Dat gebeurde op eerdere momenten dat de yuan er zwak voorstond.
Goud kan stijgen als geopolitieke spanningen toenemen
Een derde argument ten faveure van goud is betreft het internationale economische en politieke klimaat.
Goud daalt normaal gesproken in waarde als de dollar stijgt, omdat dat een teken is dat de Amerikaanse economie sterk is en renteverhogingen zullen volgen. Maar dit keer gaat de dollar omhoog vanwege internationale problemen en niet vanwege de verwachting dat de rente gaat stijgen.
"Als de dollar sterker wordt vanwege Amerikaanse hogere importheffingen of geopolitieke spanningen, dan gaat de stijging van de dollar vaak hand in hand met de stijging van de goudprijs", schrijven de analisten van Goldman.
Toenemende onzekerheid over de geopolitiek en aandelenmarkten kunnen zowel de dollar als goud een boost geven, omdat beide als veilige haven wordt beschouwd.